美国FOMC将降息25个还是50个基点？ -丹斯克银行

今日焦点

今天的重头戏是欧洲中部时间 20:00（北京时间凌晨2:00）发布的 FOMC 利率决议--我们预计联邦基金利率目标将下调 25 个基点（至 5.00-5.25%）。今天上午，市场预计降息 50 个基点的可能性為 65%。侭管联准会现在将啟动降息周期，但我们预计量化宽鬆的步伐不会改变。我们预计更新后的利率预测将预示著 2024 年总共降息 3 次 25 个基点（前值1次），2025 年降息 6 次 25 个基点（此前4次）。

在欧元区，我们将收到 8 月的通膨终值。此次发表的数据将使我们能够研究 8 月的通膨驱动因素，我们尤其关注国内通膨的 "LIMI "指标。最近，国内通膨率一直居高不下，这也是我们预期欧洲央行只会采取渐进式削减政策的重要原因。

今天上午，瑞典公布了 8 月的 LFS，预计经季节性调整后的失业率将略有上升，达到 8.5%。然而，更值得关注的是就业和工作时间的发展情况，因為这些因素為家庭收入成长和生产活动提供了缐索。这两个因素在 7 月都出乎意料地出现了下降，但我们预计现在会反弹。

经济与市场新闻

昨天发生的情况

美国8月零售金额成长0.1%（前位数：1.0%，共识：-0.2%），不降反升。这显示消费者支出保持稳定。工业生产成长 0.8%（前值：-0.9%，共识：0.2%），强于预期。我们预计这些数据不会影响今天的利率决定，如上所述，我们的基本情况是降息 25 个基点。

在德国，9 月 ZEW 指数降幅超乎预期。预期部分跌至一年来的最低水平，而对当前局势的评估部分则跌至自科威德以来的最低水平。在过去一年中，对当前情况的评估一直处于非常低的水平，而预期部分在春季强劲反弹后，在过去三个月中一直在下降。

在加拿大，8 月消费者物价年年增2.0%（前值：2.5%，共识：2.1%），月季减0.2%（前值：0.4%，共识：不变）。通膨数据低于预期，导致市场猜测加拿大央行（BOC）可能会在 10 月的会议上降息 50 个基点。在本月初的货币政策公告中，加拿大央行行长马克莱姆表示，由于经济成长疲软，央行必须越来越多地衡量通膨率低于目标的可能性。市场仍认為降息 25 个基点的可能性最大，但降息 50 个基点的可能性在声明发布后从 46%上升至约 47.5%。

股票： 全球股市昨日小幅走高，但在今晚万眾瞩目的 FOMC 会议之前，市场仍处于观望状态。侭管如此，FOMC 会议召𫔭前的市场情绪一直是积极的，标准普尔 500 指数超过了 7 月中旬的峰值。昨天，由于小市值股票的表现优于其他股票，潜在的 50 个基点的降息受到了积极的追捧，周期性股票也有不错的表现。昨日道琼指数下跌 0.04%，标普 500 指数上涨 0.03%，那斯达克指数上涨 0.2%，罗素 2000 指数上涨 0.7%。亚洲市场今早涨跌不一，日本弥补了昨日的部分损失。美国期货小幅走高，欧洲期货走低。

债市：今天的重头戏是今晚的 FOMC 会议，联准会将降息 25 个基点还是 50 个基点，以及对未来货币政策的评论。市场在降息 25 个基点或 50 个基点之间存在分歧，因為降息 25 个基点或 50 个基点各有利弊。我们认為会降息 25 个基点，但市场的正面反应取决于会后的评论。如果联准会 "仅 "降息 25 个基点，预计他们会在会后采取鸽派基调。

外汇： 由于市场在等待今天至关重要的 FOMC 会议，昨天的交易时段总体上比较平淡，G10 市场没有明显的波动。美元小幅走强，欧元兑美元略高于 1.11，美元/日圆回落至 142 以上。北欧货币变化不大，欧元/挪威克朗略低于 11.80，欧元/瑞典克朗略高于 11.30。市场显然在等待 FOMC 的决定，这有可能為各种交叉货币和整体风险情绪定下近期基调。