美国非农通报前瞻:股市将面临双输局面?
股市在经历了动盪的一周后于周四企稳,然而,在周五晚间发布美国8月非农就业报告之前,市场波动性仍然较高,Vix指数处于 20 水平。我们预计,在这重大经济数据发布之前,今天的欧洲时段将相当平静,因為它正值金融市场的敏感时期。投资者正面临对美国经济衰退的担忧、对人工智慧贸易前景的质疑、大宗商品市场的抛售以及联准会在 9 月 18 日会议上降息的前景。
私部门就业成长出现疲软迹象
8 月薪资报告发布前的劳动市场指标则是喜忧参半。 ADP 报告称,上个月美国私部门新增就业人口9.9万人。这大大低于预期的 14.5 万。美国经济仍在创造就业机会,但这份报告显示就业成长速度正在大幅放缓。这是私部门就业人数连续第五个月放缓,也是自 2021 年以来最弱的一次。在上个月的 ADP 报告中,有一些细节令人担忧:小公司上月裁员,而大公司继续招聘,侭管速度比我们过去两年习惯的要慢。从行业来看,製造业裁员,这已经持续了一段时间,然而,上个月科技业以及专业和商业服务业也减少了工作。这一点令人担忧,因為这些行业往往是高薪职位,如果该行业出现裁员,则表示经济衰退可能即将来临。
另一份疲软的薪资报告可能即将出炉
休𫔮和旅馆业的就业成长也急剧放缓,上个月仅增加了 1.1 万个就业岗位,这表明一直是通膨来源的繁荣的服务业可能正在降温。 ADP 报告和 NFP 报告之间没有很强的历史相关性,但是,它们通常在总体方向上是一致的,这支持了今天晚些时候的另一个疲软的薪资数据。
失业人数激增
有趣的是,首次申请失业救济人数显示裁员人数仍较少。上周初请失业金人数為 22.7 万人,低于前一周的 23.2 万人。不过,未来申请失业救济人数可能会上升。 8 月挑𢧐者公司的裁员数字表明,美国正在进行裁员,上个月中西部、南部和东海岸都有裁员。 8 月裁员公告数量激增,总数达到 75,891 个,而 7 月為 25,885 个。这是 15 年来 8 月的最高水准之一,显示美国的劳动市场可能正在迅速变坏,这可能会对失业率造成下行压力,即使美国经济目前仍在创造就业机会。
為什麽未来几个月失业率可能会大幅上升
市场预计美国经济上个月将创造 16.5 万个非农业就业岗位,高于 7 月的 11.4 万个。失业率预计将从 7 月的 4.3% 下降到 4.2%,但我们认為这主要是技术因素造成的,从长远来看,美国失业率偏向上行。
市场反应
由于经济讯号好坏参半,加上市场对联准会降息的关注,市场对这份报告的反应很难预测。有些人认為,无论结果如何,这份薪资报告都会為美国股市带来下行风险。一个疲软的数字可能会导致类似上个月的大规模抛售,因為投资者担心会出现重大衰退和联准会落后于情况的前景。然而,强劲的数据也可能导致负面的风险情绪,因為这可能导緻美国下一步减少降息次数。目前,对美国经济成长前景的担忧正在拖累全球风险情绪,而今天的数据可能会增加压力。
美元前景
在今天的报告发布之前,美元走势疲软,而且自最近的避险情绪爆发以来,美元相对于所有其他 G10 外汇货币都走低,这并没有提振作為避风港的美元。这表明,当市场的担忧集中于美国经济的疲软前景时,美元往往会陷入困境。因此,今天晚些时候我们可能会看到美元回落。如果今天的薪资报告疲软,美元兑 G10 主要外汇货币可能会进一步走软,但如果报告强于预期,美元也可能会反弹。