预计瑞士央行、英国央行和挪威央行今日不会降息 - 丹斯克银行

今日焦点

今天将有三家央行做出政策决议，分别是挪威国家银行（NB）、瑞士国家银行（SNB）和英国央行（BOE）。

我们预期瑞士国家银行（SNB）在 3 月会议上首次降息后，今天将维持 1.50% 的政策利率不变。近期瑞郎汇率走强对我们的预期构成了最大的风险。

我们预期英国央行今天将维持银行利率在 5.25% 不变，其中 7 位委员投票赞成维持不变，2 位委员投票赞成降息。我们预计沟通方面不会有太大变化，并预计首次降息 25 个基点将在 8 月实施。

我们预期挪威国家银行（NB）将维持政策利率在 4.50%不变。自今年 3 月挪威央行首次发出 9 月降息 25 个基点的讯号以来，经济成长较预期有所回升，同时全球利率预期也有所上调，这减少了挪威央行的迴旋馀地。因此，我们预期挪威央行将发出鹰派讯号，并降低 9 月降息的可能性。

在欧元区，我们关注欧元区 6 月的消费者信心数据。侭管失业率创历史新低、实际收入增加、储蓄强劲，但私人消费却表现平平。消费者信心疲软可能是造成这种情况的原因之一。因此，关注信心是否𫔭始大幅上升将非常重要。

隔夜，日本将公布 5 月份的 CPI 通膨率。价格压力在春季减弱，并𫔭始重新呈现 "日本式 "通膨，即年通膨率低于 1%。来自东京的地区数据显示，5 月的情况也是如此。我们仍在等待春季工资成长的啟动，以提高消费者的购𧹒力和企业的价格设定。

经济与市场新闻

昨日新闻

英国 5 月服务业通膨年率年率為5.7%（预期：5.5），略高于预期，月度通膨压力依然较大，这应继续令货币政策委员会担心今年的宽鬆规模。整体和核心数据均符合共识。市场最初推动欧元/英镑走低，但昨日收盘时该货币对几乎没有变化。我们仍认為 8 月将首次降息 25 个基点，11 月将继续降息。

欧盟 昨天对 7 个国家啟动了过度赤字程序，其中包括法国、义大利和波兰等主要经济体。这些国家现在有几个月的时间来提出改善公共财政的建议。鉴于这些国家的公共财政数据，市场没有出现重大的反应，这在很大程度上是意料之中的。

在中东， 以色列国防军批准了向黎巴嫩发动进攻的计划后，人们对以色列与黎巴嫩真主党之间冲突升级的担忧与日俱增。侭管美国报告称库存水准上升，但对该地区局势进一步升级的担忧使油价在当天继续走高，布伦特油价约為 85.33 美元/桶。

市场趋势

股票：侭管欧洲股市走低，美国股市因假日休市，但受远东股市提振，全球股市昨日上涨。从欧洲的板块轮动来看，在上周几隻欧洲银行股大幅下跌后，我们继续看到一些复甦。受中国积极势头的提振，材料类股票昨日也表现优异。虽然我们认為法国和英国大选应导致欧洲在未来几周谨慎冒险，但我们也认為经济背景将在大选后占据主导地位。因此，我们建议投资组合保持周期性倾斜。今天上午，亚洲市场涨跌不一，欧洲期货市场也是如此，而美国股指则在科技板块的带动下走高。

债券市场：昨日交易时段基本上没有重大市场新闻。早盘交易中，欧洲收益率走低（与前一天美国时段尾盘如出一辙）。然而，侭管法国和义大利迈出欧洲债务减免计划的第一步是眾望所归，但这似乎是逐步抛售的逆转的导火缐。因此，10 年期公债当天几乎没有变化，而法国则扭转了本周稍早的一些良性市场动态，利差扩大了 2 个基点。

外汇：由于美国放假，昨天是相当平静的一天。服务业通膨高于预期，欧元兑英镑接近持平。今天，市场焦点将转向挪威央行、英国央行和瑞士央行的货币政策决定，我们预计它们都将做出 "不变 "的决定。